王俊懿，段江娇

（上海理工大学 管理学院，上海 200093）

一、引言

2013 年11 月中共中央作出推行股票发行注册制改革的决定，在2019 年6 月伴随着科创板的推出实施。理论上，引入注册制能帮助资本市场更好的发挥资源配置、价格发现、融资等功能。在市场化规则下，上市企业的信息更加透明，信息披露比较完整和及时，可以让投资者更加深刻的了解企业的实际情况，为引入资金创造条件，同时企业也可借助市场的力量快速发展，极大提升股票的市场化发行效率，推进资本市场的市场化进程。然而当前经济背景下，我国是否具备股票市场制度改革的条件并充分发挥其带来的经济效用，还需进一步研究。本文借助科创板试点“注册制”这一政策平台，通过建立实证模型研究注册制改革对上市公司信息环境的影响。

由于我国分析师的绩效通常是以所跟踪企业的股价涨跌幅来衡量的，而分析师为了自身业绩以及维护和上市企业之间的友好关系从而有利于自己长远发展等方面考虑，针对目前投资价值较低或缺乏投资价值的公司通常不会发布研报和作出投资评级，因此公司信息环境越好，投资价值越大，越能吸引较多分析师对其进行跟踪。且分析师主要依赖上市企业的公开及私有信息来进行盈余预测，信息环境较好的企业通常分析师作出的盈余预测精确度也越高。因此本文利用分析师跟踪人数、分析师预测精确度来体现上市公司的信息环境。……