陈诗敏　郝玉柱

摘 要：本文选取2018年3月26日至2021年4月2日，共736个交易日的数据，利用VAR模型分析了我国原油期货价格与股票价格指数的相关性。股票价格指数选取的是上证指数和证监会一级行业指数中的农林牧渔业指数、采矿业指数、制造业指数、水电煤气业指数和交运仓储业指数。研究发现，上证综指、采矿业、交运仓储业股票价格指数对我国原油期货价格均有单向引导作用。同时，我国原油期货价格与其他行业股票价格指数之间均不存在因果关系。此外，我国原油期货价格的冲击对制造业造成的影响最大，上证指数的冲击对我国原油期货价格冲击的影响最大。因此，本文提出两点建议：①我国原油期货需密切关注大盘走势及采矿业、交运仓储业发展;②制造类企业需密切关注我国原油期货市场动向。

关键词：我国原油期货价格 股票价格指数 相关性 VAR模型

一、引言

原油作为重要的能源材料，对一国的经济发展至关重要。《BP世界能源统计年鉴2020》及中国海关的数据显示，我国原油消费量高、进口量大，我国原油进口量从2004年的1.23亿吨上升至2019年的5.06亿吨，但是总体而言探明储量低。目前，我国已然是全球第一大原油进口国，还存在着供需不匹配的问题。原油价格的波动无疑会对我国的经济产生重要影响。现今，越来越多的投资者涌现在原油期货市场，导致原油的价格波动剧烈，原油也因此被赋予了独特的金融属性。

当原油价格有所波动时，被视作实体经济“晴雨表”的股票市场也会作出相应的反应，因此，支撑我国重要经济发展的重原油必然与股票市场有着一定的联系。……