刘冬姣，刘 凯，庄朋涛

(中南财经政法大学金融学院，湖北 武汉 430073)

一、引 言

创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑，是加快构建“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”新发展格局的关键。然而，创新活动风险高，创新投入并不一定会获得创新产出，导致企业创新意愿不足，创新难度大。近年来我国研发经费投入持续增加，但科技水平并没有显著提升，诸多领域仍然面临“卡脖子”风险，这可以看作是创新效率低下的表现[1]。如何提升创新效率进而提高创新成功率成为企业亟待解决的问题。

尽管企业创新面临诸多挑战[2]，但创新是企业成长的必由之路，企业可以在业务流程和公司治理两方面通过有效的风险管理实现资源高效配置，进而提升创新效率[3]。已有研究表明，机构投资者持股能够影响企业创新[4]。保险机构作为资本市场重要的参与者，在稳定资本市场发展方面发挥着重要作用[5]，也能通过监督效应完善相应企业的治理机制，提升企业应对风险的能力。保险公司作为风险管理的专业机构既能够帮助企业加强风险意识、提高风险管理能力，又能够以股东身份参与企业公司治理，那么保险资金持股是否能提升企业创新效率呢？基于此，本文以A股上市公司为研究对象，检验保险资金持股对企业创新效率的影响，并揭示可能存在的影响机制。

本文可能的边际贡献如下：首先，鲜有文献关注保险资金持股对企业创新行为的影响，本文基于保险资金持股的视角，考察其对企业创新效率的影响，丰富了企业创新效率方面的研究。……