张祺晟

(英国考文垂大学 商学院 英国 考文垂CV4 7AL)

当前，科技创新已上升至国家战略层面，科技创新对国家能否在国际上保持竞争力十分关键。对于企业来说，研发支出与企业绩效之间是否存在某种联系?增加研发投入，提高创新能力，能否为企业带来绩效，提升企业价值？因此，基于公司治理因素，笔者采用实证研究，结合研究结果剖析研发支出对企业绩效的影响，不仅可以帮助优化公司治理机制，促进研发投资，而且可以增强投资者信心，使其支持企业研发创新活动。

一 文献回顾

国外学者一直致力于研究创新能力与企业绩效的关系。Hitt 等人(1997)认为企业的创新能力对公司长期绩效具有非常重要的影响，而研发支出是企业创新能力的主要标志。Ettlie(1998)以600个耐用品公司为研究对象，发现R&D与企业绩效之间具有一定关系。Dilling-Hansen 等人(2003)发现在具有研发投入的公司中，其企业绩效表现要优于研发投入为零的公司。

有些学者已经注意到各个国家或地区经济实体间的差异对研发支出与企业绩效之间关系的影响。如Katharine Wakelin(2001)以香港170家上市公司为样本，发现创新型公司的研发投入回报高于非创新型公司。Browyn & Raffaele(2006)[1]以欧洲国家为研究对象，结果发现：德国和法国的数据样本显示，R&D能积极促进其股价表现且效果显著；英国的横截面数据样本显示，在一定程度上R&D投入能刺激股民的热情，提升股价；意大利的数据样本显示结果却有所不同，其R&D并不能促进股价，但当考虑控制大股东持股这个变量后，发现当大股东持股比例超过总股本的1/3时，意大利数据样本就表现出很好的R&D投入绩效。……