田敏霞，李清霖

（南京林业大学 经济管理学院，南京 210037）

1 文献综述

就股权激励对公司绩效的影响这一问题，学者进行了大量研究，得出了不同的结论。朱慧（2013）以吉林省上市公司为例，通过主成分分析及线性回归统计分析方法进行研究，得出管理层股权激励的实施对企业绩效没有显著影响[1]。张晓峰和洪如君（2015）以广东省上市公司为例进行研究，也得出了同样的结论[2]。可见股权激励并不一定能对公司绩效产生影响。但是更多的研究还是倾向于股权激励与公司绩效呈相关关系。魏静等（2018）以创业板上市公司为例，采用配对样本T 检验和回归分析进行研究，发现股权激励对公司绩效有显著影响，且两者呈正相关[3]。田国双和齐英南（2018）以245家沪深A 股上市公司为例，通过设定变量，利用更加精准的面板数据模型来处理，得出股权激励计划对上市公司的经营绩效有正向作用，激励的模式也会影响激励效果，且限制性股票优于股票期权[4]。

行业不同，股权激励产生的效果也会有很多差异。就林业上市公司来讲，高管激励对林业上市公司的绩效存在显著并且直接的正影响，激励强度越大，股权激励效果更显著。王玲俊（2019）发现近2/3的林业上市公司选择限制性股票作为股权激励模式[5]。陈健和邱强（2017）通过搜集2006 年1 月1 日至2017 年7 月31 日期间实施股权激励计划的林业上市公司，分析其激励现状，指出这些公司在股权激励计划中存在的一些问题，为了完善股权激励制度，使股权激励达到一个较好的结果，需要放宽“规模”“比例”等限制以及加强信息披露等[6]。……