文 / 张恒

A股的商用车足足跌了有5个月了，中国重汽的回撤幅度达到了27.8%，潍柴动力回撤34.7%，一汽解放回撤28.8%。

相较于乘用车企股价的“步步高升”，商用车企却是走出了完全相反的态势。中国重汽A股连跌了5个月；潍柴动力在过去的19周中有15周都是阴线；一汽解放的股价波动率越来越低，成交量也越来越少。

要是再往前看，从2018年到2020年上半年，乘用车企的股价表现不理想，而商用车企的股价表现则是“大步向前”。虽然都是汽车行业，但可以肯定的是，乘用车和商用车有着完全不同的规律。

说到周期性规律，本轮的商用车牛市的起点从2016年的9月就开始了，至今已有快5年时间。在过去的一两年间，曾有多次机构预测商用车该涨到头了，但实际上，涨势却一直持续到了2021年。

看看实际销量，重卡的转折点出现在2021年4月，商用车环比增长为37.7%，同比增长为31.6%。数据看似还不错，但相比之前销量动辄增长百分之四五十，甚至有时达到了百分之六七十，增速还是出现了明显的下滑。

而今年1-4月，商用车累计销售了132.8万辆，比2020年同期跌了12.4%。2020年的1-4月正是新冠疫情肆虐最严重的时期，今年同期销量反而不如那时候，就值得警觉了。

果不其然，5月份销量数据显示，我国商用车当月销售了48.2万辆，环比下跌12.1%，同比下跌7.4%。其中，货车更是下跌了9.7%。细分到重型卡车、轻型卡车和微型卡车均出现了下滑，三者增长率分别是-9.5%、-8.4%和-20.2%。

不仅销量出现了明显下滑，车企的产量下滑更加明显。5月份商用车的生产量为42.4万辆，环比下滑18.6%，同比下滑19.6%。……