马慧雯 蔡一鸣 李 柠

一、引言

在现实中，进口国家或地区对进口品的需求增长率受到一系列因素的综合影响，而呈现出一定的波动性。比如，该国或地区内部的供需变化，各种国际宏观环境的变化等等都可能影响其进口需求增长率。进口国或地区需求增长率波动的结果之一就是出口国的出口增长率也不可避免地呈现出一定的波动性。根据现代资产组合理论，出口国或企业可以通过“有效的市场组合”降低非系统性风险，从而降低出口中的整体波动水平。然而，现实中由于信息不充分、负的外部性以及协调成本过高等原因，很多企业在自由选择出口份额的过程中往往没有对市场进行有效组合，而是以扎堆的方式进入少数市场〔1-2〕，从而加剧了一个国家或地区在贸易中的整体波动水平。比如，广东省的出口份额主要集中于中国香港和美国两个市场。因此，出口市场多元化战略在广东省的实施显得尤为必要。

关于如何实施出口市场多元化战略或者如何优化一个国家或地区的出口市场结构，很多文献限于定性分析〔3-6〕。在定量方面，大都借鉴美国金融学家Markowitz(1952，1959)所创立的现代资产组合理论；同时考虑出口市场中的“收益”变量及其波动风险〔7-8〕。Hirsch等(1971)较早使用欧洲企业的数据，定量分析出口市场多元化与出口稳定之间的经验关系〔9〕。到20世纪80年代后期，一些学者开始使用现代资产组合理论定量分析旅游行业的最优出口市场结构〔10-13〕。近几年，也有文献开始尝试使用Markowitz的方法分析能源行业进出口市场结构的优化问题〔14-16〕。……