韩港平 者贵昌

摘 要：通过研究2008年至2018年的广义货币流通量M2，国民生产总值GDP以及居民消费水平和同业拆借利率之间的关系，发现收入水平是影响货币供应量的主要原因且其影响是正向的，利率水平的影响是负向的且影响较小。根据此结果，得出我国现在还不具备用利率作为货币政策传导机制中介目标的市场环境，应保持以数量型货币政策为主，辅之以价格型货币政策来实现宏观经济目标。

关键词：货币政策 利率 凯恩斯流动性偏好理论

一、引言与文献综述

现代金融环境的新变化以及中国经济的开放，使我国通过数量型货币政策进行宏观调控的效果大打折扣。部分发达国家已经实现由数量型货币政策向价格型貨币政策的转变，为这一转变提供理论基础的就是凯恩斯的流动性偏好理论。该理论主张国家应当以利率为中介目标进行相机抉择，以达到宏观调控的目标。凯恩斯货币需求理论打破了古典经济学派将货币职能视为单一流通性的思想桎梏。从资产组合的角度出发，凯恩斯认为人们持有货币一方面是为了满足消费，另一方面，人们可以将剩余的资金以现金方式保存或者购买其他生息资产以获取利息。但是人们往往不会将所有的闲置资金都用来购买债券获取利息收入，因为人们具有流动性偏好。流动性偏好的来源是日常交易，预防不时之需以及满足投机需求。凯恩斯货币需求理论为发达国家货币政策中介目标由数量型向价格型的转变提供了理论基础。……