孟 斌 周昱彤 匡海波

一、引言

航运是世界经济运转至关重要的一环，承担了90%以上的全球贸易运输量。航运是服务型行业，需要国际贸易提供支撑，因此，世界经济和贸易的发展会对航运的发展造成很大程度的影响。Stopford（2009）的航运市场模型显示，航运服务的需求量受总需求量等宏观经济因素影响，如大宗商品价格以及通货膨胀、利率和汇率[1]。航运市场的供应量主要由世界船队规模、船队生产力和运价决定。同样，这些宏观经济因素中的一部分也会引起和推动其他市场如航运市场和大宗商品市场的变化。

自从2008年金融危机以来，各市场之间联系紧密。世界航运市场与大宗商品市场之间的相互依赖程度日益加深，而在2020年新冠疫情造成的国际市场间相互影响也证明，跨市场之间的联动性和波动性已经成为全球经济一体化的主旋律。航运运价能够捕捉商品需求的变化，蕴含着商品贸易和经济活动的重要讯息。随着国际商品贸易的发展，大宗商品市场和航运市场之间的联系日益密切，越来越成为一个不可分割的整体。航运市场与大宗商品市场间存在着天然的联系：首先，航运市场的主要运输对象是干散货和液体散货，其中主要的组成部分即为大宗商品，如金属矿石、粮食以及原油等，市场间存在联动关系；其次，航运运输工具所需的船用主要燃料的原料为石油，与大宗商品市场中的主要组成部分原油有密切关联；最后，航运市场与大宗商品市场都是全球供应链组成的一部分，均会受到世界宏观经济事件的冲击。……