■徐 婷，辛冲冲，于逸凡

一、引言与文献综述

汇率政策是当前货币政策的重要内容之一，汇率的上升和下降对一个国家的宏观经济运行和货币政策效力起着重要作用。“8·11”汇改后，受美国经济政策以及我国经济增速放缓等国内外复杂因素的影响，人民币汇率面临着较强的贬值压力，开始呈现出双向波动的态势。在2020年中美贸易摩擦、美联储加息和新冠肺炎疫情等因素的影响下，人民币贬值预期仍然存在。李克强总理在2018年达沃斯论坛指出，人民币汇率单向贬值对中国经济各产业的发展弊多利少，我国应继续保持人民币汇率在合理均衡的水平范围。汇率波动对我国经济各产业的影响及相关政策分析成为了当前理论界关注的重点研究内容之一。

国内外学者的研究侧重于汇率的形成机制、汇率波动与资本市场关系、汇率变动对各产业影响。测算人民币汇率波动对各产业影响的研究方法主要有两种：一种是计量经济学方法，另一种是一般均衡模型。基于计量经济学方法的研究中，Suresha（2002）、Kim（2001）等学者使用该方法模拟了人民币汇率波动对经济增量的影响。Wouters（2007）采用结构方程模型分析了人民币升值对美国贸易出口额的影响，研究结果表明：人民币升值对美国出口额、国内外直接投资有着重要影响。肖燕和姚小义（2010）利用我国制造业面板数据，实证分析了汇率升值对股票收益率的影响。然而，以上计量方法较难系统地反映人民币汇率波动与多个经济主体、市场之间的关系，而一般均衡模型（CGE）能够量化、综合反映宏观经济变量对全局的影响。……