王 欢

（中国华融山西分公司，山西 太原 030001）

一、不良资产包的概念

不良资产指实际价值低于账面价值的资产，主要包括金融机构的不良资产、地方政府平台的不良资产、企业的不良资产等。批量转让的不良资产，一般称为不良资产包。

二、不良资产包尽职调查的目的

不良资产包尽调，是通过多种手段对收购行为的合法合规性、有效性，以及交易标的质量进行调查了解，力求达到两个目的。一是价值发现，挖掘标的资产当前价值和潜在价值；二是风险识别，既要识别交易过程的风险，也要识别资产未来价值实现的风险。这两个目的是尽职调查的主线，贯穿于不良资产包收购全过程。

三、不良资产包尽职调查的五大困境

1.尽调可用时间短

在资产管理实务中，自资产转让方发出转让邀请到要求意向投资者出价的时间常不足一个月乃至一周，留给意向投资方的尽调时间偏短。同时，资产转让方协调安排的现场尽调普遍只有一次，形式多为组织意向投资方在标的企业走马观花式参观，投资方与资产相关方可接触沟通时间极短，往往缺乏必要的广度和深度，对保质保量完成不良资产包尽调提出严峻挑战。

2.资产信息不对称

不良资产具有非标准化特性，相关交易市场不活跃，投资信息不透明。为争取己方利益最大化，转让方推介不良资产包时明显具有“扬长避短”倾向性，只愿突出资产的亮点，对转让资产的负面信息避重就轻甚至闭口不谈，更有甚者为尽快脱手或抬高转让价格，通过非正式渠道提供足以干扰受让方决策判断的虚假信息，显著增加尽职调查难度。……