吉芯瑶

(上海海事大学,上海 201306)

20世纪80年代,随着金融自由化浪潮的冲击,金融衍生品这一新兴的金融工具逐渐被人们接受,其交易种类也在不断增多。与此同时,我国作为重要的新兴市场，金融衍生品市场也在不断发展。2015年2月9日，我国首支金融期权——上证50ETF期权上市,近6年来交易运行平稳,在培育市场、培养人才、积累经验等方面为扩大试点打下了扎实的基础。继2010年4月沪深300股指期货上市,2015年2月上证50ETF期权上市,2015年4月上证50、中证500股指期货上市之后,2019年11月8日,证监会的金融期权扩容是我国金融衍生品市场发展的又一个重要里程碑。2019年12月23日，沪深300股指期权正式上市,这是我国首支股票指数期权,其上市给市场注入了更多活力,标志着我国股指期权的发展正式迈过起跑线。

随着我国金融期权市场的发展,金融期权的推出对现货市场会产生怎样的影响引起了诸多学者的关注。而其中,波动性能综合反映证券市场的价格行为,是衡量市场质量和效率最简洁也是最有效的指标之一。金融期权对现货市场的波动性影响研究为我国金融期权推出前后的风险防范及期权产品的进一步创新提供理论支撑,对我国金融衍生品市场进一步稳定和发展具有重要意义。

一、文献综述

国外学者对金融期权与现货市场的研究主要从现货市场的波动性入手。有些学者认为股指期权推出会使标的指数波动性下降。Raman Kumar.et al(1995)选取日经225指数期权进行研究,得到股指期权使标的指数波动性下降的结论。……