海金波 刘元鹏

摘 要：本文选取全国30个省、自治区、直辖市（不含西藏、港、澳、台，以下简称各省区市）2009—2019年地方政府债务和区域经济数据，通过省级面板确定效应模型来分析地方政府债务对经济增长的影响。实证结果显示，短期内人均地方政府债务的增加确实能够促进地方经济增长，这为地方政府通过增加债务来实现短期经济增长提供了理论依据。但长期来看，地方政府债务负担率（政府债务余额/GDP）与地区经济增长率之间已呈负相关，说明政府通过增加债务来刺激经济的手段已经失效，很难取得经济增长的可持续发展。为此建议中央加强地方政府债务管理，建立考核机制和债务预警机制，减少政府通过增加负债来刺激经济的情况，避免为实现短期经济增长的目的而忽视对经济发展造成的长期影响。

关键词：地方政府债务 面板模型 倒“U”形关系

一、引言

2020年上半年包括北京、上海等在内的13个省、自治区、直辖市发布了2020年重点项目投资计划清单，共计3383万亿元。预示着新一轮的财政刺激政策拉开序幕，这也意味着地方政府债务的规模有可能会进一步扩大。然而党的十九届四中全会提出要研判地方政府债务与区域经济增长之间的确切关系，是推进地方政府治理体系现代化的重要体现，也是防控地方政府债务风险、完善地方治理的有效途径。在这一背景下，地方政府债务如何管理，政府债务对基建投资和经济增长的影响，以及它们的内在关系再次引起学者的关注。……