摘 要：本文试图在一个生产依赖的货币需求模型基础上探讨货币在经济周期中的作用。首先，本文的结论是货币对经济周期的影响根本上是制度性的，货币数量只能影响经济周期的进程，它的改变并不能避免或减缓经济周期波动，反而会加剧波动。其次，我们的分析表明货币数量的变化只会改变名义变量，并不会对实际因素产生作用，也就是货币是中性的，但货币数量影响名义变量的方式是非线性的，名义产出的数量才决定价格水平。我们也发现货币增速和名义产出增速之间存在“排斥效应”，在这个效应作用下，货币数量论表现出非线性的特点，由此可以解释“通胀之谜”。最后，我们建议跳出单一货币创生模式的圈子，考虑包含其他货币创生模式成分，如“金本位”，来“熨平”经济周期。

关键词：通胀之谜 货币数量论 经济周期 金本位

一、引言

所有的理论研究者都相信，理论的假设可以是不真实和新奇的，只要它的結论能够很好地解释和预测事实。然而，以直觉为基础的假设或者假说往往是有风险的。2000多年前，亚里士多德认为，力是维持物体运动的原因。众所周知，这个来源于直觉的假说，最终被伽利略和牛顿所推翻。

经济学最大的以直觉为基础的假说应该就是货币数量论了。人们很早就认识到商品的价格等于货币和商品之间的比例，增加或减少某一地方贸易中流通的货币数量，商品价格就随之改变，商品价格的改变就是由于货币数量的改变。……