龚 霄,张国良

(上海交通大学 媒体与传播学院,上海 200240)

新股发行抑价是指二级市场的短期均衡价格与新股上市时的发行价格之间的不同。通常以上市首日收盘价相比于发行价的初始回报率来衡量。新股发行抑价现象在发达国家和发展中国家普遍存在。与发达国家资本市场相比,我国资本市场还不够完善,新股发行抑价问题更为突出。新上市股票存在浓厚的投机氛围,严重干扰了新股市场的健康发展,降低了股票市场的运行效率。为了防范新股上市后一再出现的非正常市场交易行为,2014年1月中国证券交易所开始实行新政策,其中明确规定,新股上市首日价格的波动幅度不能超过所发行价格的44%,但新政策实施后的交易日中,除了前5支股票以外,随后上市的其余新股当日的股价均开盘上涨就达到44%的上限,之后的几天价格也一直维持在涨停板的位置[1]。由该现象可以看出,限价令的颁布并没有将新股上市即上涨的泡沫挤破,而只是仅仅限制了上市首日的价格,随后的连续涨停则是完成股价泡沫形成的一个变现过程。新规定颁布后,新股发行抑价现象依然普遍存在,甚至进一步加剧。但是,中国的经济基本面并没有发生明显变化,为何出现这种奇怪的现象引人深思。

在证券市场快速发展的今天,随着信息时代的到来和各类形式网络平台的出现,由科学技术的革命带来了信息传播的革命。原有的信息传播形式,包括传播的结构及方式都发生了翻天覆地的变化[2]。……