李婧媛 ,谢富纪 ,刘亚梅

(1.上海交通大学 安泰经济与管理学院,上海 200030；2.上海财经大学 商学院,上海 200433)

创始人作为企业的奠基者,对企业的管理与治理均发挥着独特而重要的作用,因而受到了现有战略管理研究的广泛关注。由于创始人与一般高管存在着动机、能力等多方面的差异[1],其对企业的扩张战略[1]、技术创新[2]、业绩预期[3]与企业绩效[4]等方面都存在着不同程度的影响。特别地,由于创始人对企业拥有的高度认同感[5]与特殊性资产[6],其作为管理者会改变代理理论中关于管理层自利的假设,有效地缓解代理冲突,是公司治理领域关注的重要内容。然而,随着企业的不断发展壮大,尤其是风险投资和公共资本的引入,创始人很可能不再以“管理者”的身份存在于企业中。无论是通过代际间管理权传承还是对职业经理人的聘用,创始人可能在企业发展的一定阶段退出管理层,但其对企业的影响却仍将以多种方式维系[7]。本文关注创始人作为实际控制人对企业董事会结构与管理层薪酬的影响,以探究创始人的“治理角色”。

现有文献关于创始人的研究大多着眼于创始人担任CEO,作为“代理方”的管理层对企业的影响[8-9]。虽然作为“委托方”的企业股东或实际控制人,创始人将扮演不同的治理角色[10],但却鲜有研究对此进行探讨。创始人“治理”如何区别于创始人“管理”仍需进一步实证研究的阐释。同时,近年来一些创始人争夺企业控制权的现实案例屡屡出现,使得在公司治理研究中,创始人对于控制权的维持和与风险投资间的冲突、斗争受到多方学者的关注[4,11-12]。……