金永红, 吉 鹏, 王祥瑞, 奚玉芹

（1.上海师范大学 商学院，上海 200234；2.华东理工大学 商学院，上海 200237；3.上海对外经贸大学 工商管理学院，上海 201620）

一、引 言

金融是现代经济的核心组成部分，资本市场又是金融主要的资源配置场所，它能有效地通过价格发现功能来整合市场资源，并优化资源配置。成熟的资本市场可以对投融资双方进行合理匹配，实现对有限资源的合理配置，从而促进社会经济的平稳发展。我国资本市场自建立以来发展态势迅猛，这与我国经济增长迅速、经济发展潜力巨大有着密切的关系。2018年6月，我国A股按照2.5%的比例被纳入MSCI指数，至2019年底这一比重逐步提升到20%，这标志着A股市场又向国际化迈进了一步。但是作为一个新兴转轨的资本市场，我国资本市场的各种制度、法律法规和相关配套设施仍然不够完善，股票市场也面临着诸多问题与挑战。我国资本市场的稳定性和抗风险性与发达国家资本市场相比均有一定差距。在过去近30年里，我国股市先后经历了8次暴跌，导致投资者损失惨重。2015年3月开始，上证指数在三个月的时间内从3 000点左右暴涨到5 178点，而后又在两个月多的时间内暴跌回3 000点附近。股票市场的暴涨暴跌现象一方面使投资者的相关利益受到了严重损害，另一方面又对市场的资源配置效率产生了极大的影响，这严重损害了金融市场的稳定，损害了实体经济的平稳发展，干扰了经济社会的正常运行。

股价暴跌往往会引发灾难性后果，因此，对股票市场崩盘风险的形成原因进行探究并且施之以策，能够有效地防范金融风险的产生，促进资本市场平稳有序地发展。……