刘雅妮

（昆明理工大学 管理与经济学院，云南 昆明 650093）

一、引言

近年来，中国经济面临外部贸易摩擦升级与逆全球化的不利影响，同时承受着内部结构性调整的严峻挑战，随着“三去一降一补”改革的深入、金融去杠杆和强监管效应的延续，部分产能过剩和资源错配的企业经营困难，债务规模居高不下，偿债压力加大，不良资产风险暴露较大。李海平（2005）[1]认为关于不良资产问题的研究大多以商业银行不良资产问题为主要分析对象，并在某种程度上代替了对整体不良资产市场的研究。较少学者以非金融企业不良资产作为研究对象。然而，金融机构不良资产的产生最终源于实体企业经营困境与不良资产的积累（何力军等，2014）[2]。鉴于以上非金融企业不良资产面临的严峻挑战，有必要对其形成机理及影响路径进行研究。

目前中国面临经济转型升级，为化解“三大攻坚战”挑战，解决经济运行中的突出矛盾和问题，政府往往频繁调整和发布一些经济政策。此外，不同任期地方政府经济发展思路和具体调控手段不同，对于上级政府出台政策的解读和执行也有差异，由此形成的地方政策不确定性给企业带来的困扰日益凸显（张峰等，2019）[3]。企业面临的经济政策不确定性主要体现为政府未来政策走向的不明朗（即现有政策是否调整、何时调整、向何种方向调整），政策法规未来执行力度与实施效果的不可知，政策优惠承诺未来兑现的不确定等（于文超和梁平汉，2019）[4]。……