桑瑞聪 杜宇玮 李 雪

(1.上海立信会计金融学院，上海 201209;2.江苏省社会科学院，江苏 南京 210004;3.复旦大学，上海 200433)

一、引言

当前，多产品出口企业是国际贸易的主力军，其内部产品转换已成为优化资源配置的普遍方式，并对出口贸易增长和生产率提升具有重要影响(Bernard et al.,2010；Nocke et al.,2014；钱学锋 等,2013)。新新贸易理论表明，企业进入出口市场建立销售网络、获取消费者信息以进行出口产品组合调整均需要支付一定的固定成本，不完善的金融市场会影响企业持续获得外部资本的能力(Chaney,2005；Manova et al.,2013)。众所周知，国内金融市场发展滞后带来的融资约束是伴随中国经济的一个典型特征，融资难一直是企业发展面临的突出问题(林毅夫 等，2008)。面临融资约束时，中国多产品出口企业是否会进行产品转换、调整出口产品组合来缓解融资约束带来的不利影响呢？不同类型企业的产品转换选择行为是否具有异质性呢？在强调金融服务实体经济和全面提高对外开放水平的新时代背景下，有效回答以上问题，不仅有助于我们理解融资约束影响企业出口产品转换的内在逻辑，还有利于从优化资金配置视角来破解中国企业出口竞争新优势形成的障碍。因此，本文的研究对未来进一步推动外贸高质量发展和产品结构优化升级具有重要的现实意义。

二、文献综述

近年来，伴随着微观企业层面数据的可获得性增强，学者们开始研究企业内部产品转换行为。多产品异质性企业理论模型表明，企业会根据市场环境的变化调整内部资源，决定自身的最优产品范围，这一理论主要强调调整自身产品范围所产生的内部资源配置的重要性(Bernard et al.,2011；……