常曦元，姚 芊

（上海工程技术大学 管理学院，上海 201620）

一、国内外研究成果综述

Cyert 和March（1963）[1]提出了对冗余资源的理解，他们认为内部冗余资源在企业资源中扮演着极为重要的角色，通过使用这些内部冗余资源，公司可以尝试新的业务模式和创新项目。冗余资源有多种不同的形式，如财务资源冗余、人力资源冗余和技术资源冗余等。相比于人力冗余、技术冗余等形式，财务冗余更容易使用量化方式来度量，因此目前主要使用财务冗余衡量组织资源的冗余程度。Myers 和Majluf（1984）[2]首次提到了财务冗余这个概念，它是由企业的现金及现金等价物和无风险负债组成。此观念提出现金冗余与负债冗余构成财务冗余，财务冗余反映企业满足低风险低成本筹资需求的能力，集中体现了企业筹资的灵活性。现金冗余存在于企业内部，流动性非常强，在企业进一步发展需要研发资金或者需要进行风险投资时，外部融资所需时间长且条件严格，而企业内部留存的冗余可以迅速被利用，企业的管理者可以灵活运用企业的现金冗余为企业的业务发展提供支撑[3]。

参考上述学者对财务冗余的定义，可以认为财务冗余是指企业可以随时使用的、企业内部留存的财务资源总量。大部分学者认同财务冗余的内涵是超出组织现有能力或需求的过剩财务资源，其共有特征是超额现金持有和未使用的负债能力。

二、财务冗余与企业绩效的关系

企业需要一定量的冗……