杜湘红，唐 柯

(湖南师范大学 商学院，湖南 长沙 410081)

债务融资是我国上市企业融资的重要方式之一。我国债务融资普遍存在信贷歧视、银行借款比重大、债务成本过高等现象，且目前我国宏观经济增速较快，企业投融资需求和债务风险较大，融资难、融资贵问题更为显著，因此，对于债务资本成本的研究具有现实意义。在后疫情时代的背景下，国内与国际环境具有双重不确定性的特点，企业处于一个动荡、不可预测的环境中。环境不确定性会引起银企间的信息不对称，信息堵塞时债权人为了了解被投资企业的具体信息需要付出更多信息成本。类似地，被投资企业的经营风险和代理问题发生的几率也会增大，债权人就会适当提高资本回报率作为风险补偿，债务资本成本随之增加。

在债务融资中，银行授信额度的重要依据是信息，高质量的信息能够减轻银企双方的信息不对称程度，有助于降低信息风险，是银行贷款决策的重要依据。蚂蚁集团暂缓上市事件和证券发行的注册制改革都说明了要强化信用评级机构等有关中介机构的职责，会计信息质量倍受关注。

现有研究主要从企业内部视角研究债务资本成本的影响因素，本文则从外部视角，以环境的不确定性作为切入点进行研究，并进一步引入可以缓解环境不确定性对于债务资本成本的消极影响的变量，即会计信息透明度。信息透明度作为公司治理的重要组成部分，当存在环境不确定性时是如何影响债务资本成本的，本文通过对2014—2018年深圳A股上市公司市场数据的研究验证了提高会计信息透明度可以减轻环境不确定性对债务资本成本带来的不利影响。……