谢 宁，龙均云

(湖南工业大学 经济与贸易学院，湖南 株洲 412007)

一、理论分析与假设

(一)管理层激励与企业环境信息披露

管理层激励通常根据不同的激励手段分为两种：管理层薪酬激励和管理层股权激励。

管理层薪酬激励是指企业以现金或等价资产的薪酬促使管理层和股东的目标在短期内趋同，以此维护企业利益。薪酬激励在管理层完成经营目标后直接发放，通常不再与后续经营状况挂钩，使管理层会更加倾向于低成本、高风险、高收入的短期经营行为。而环境信息披露作为一种社会责任，所表现出来的收益通常是长期、隐性且不稳定的。基于此，吴育辉和吴世农指出：出于自利行为，受到高薪激励的管理层会聚焦于短期利益，从而消极对待环境信息披露等长期性项目的投入[1]。李强和冯波通过实证分析进一步指出：薪酬激励与环境信息披露呈负相关，且重污染行业政府进行的市场干预较多，一定程度上削弱了薪酬激励机制的效果，形成了替代效应[2]。因此，本文提出假设1。

H1：管理层薪酬激励与企业环境信息披露质量呈负相关，即管理层薪酬激励将削弱企业环境信息披露质量。

管理层股权激励是指企业通过授予管理层本企业股权，使其拥有企业部分所有者身份，以期管理者将自身利益从本质上与股东趋同、减少股东和经营层之间存在的信息差。由于其股权价值与企业经营状况长期相关，此时管理层更愿意接受环境信息披露所带来的长期利益。……