靳博阳

[摘 要]在中国企业进行境外投资的过程中，往往面临国际金融市场汇率波动的风险。如果放任汇率风险敞口，当相关货币汇率向不利于投资者的方向变化时，投资者将蒙受较大损失。为了化解相关风险，对外币进行套期保值是一种常见的应对方法，它通过将外汇波动的成本进行固化，达到规避风险的目的。本文以巴西雷亚尔市场为例，探讨了外币套期保值的基本原理及具体操作方法。

[关键词]国际金融;套期保值;利率平价

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2021.04.076

[中图分类号]F830.59;F830.92[文献标识码]A[文章编号]1673-0194（2021）04-0-02

1     外汇套期保值交易策略概述

1.1   套期保值交易的基本原理

传统套期保值理论由著名经济学家凯恩斯和希克斯提出，其核心内涵是对同一商品或货币在期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸，以规避现货的价格风险。在正常市场条件下，现货和期货市场的走势趋同，二者价格同涨同跌，由于在市场上的操作相反，所以两个部位的盈亏呈反比关系，期货市场的盈余可以弥补现货市场产生的亏损。因此，“种类相同、数量相等、月份相近、方向相反”是套期保值操作的四大主要原则。

在外汇市场进行套期保值不能使汇兑风险完全消除，但可以从现金流或会计角度将风险锁定。通过风险锁定或成本固化，投资者可以把市场风险带来的财务影响降至可以接受的范围。投资者通常需要权衡，决定放弃多少有利的影响来换取多大程度的保护。在一个比较理想的策略中，套期保值过程中获得的现金流损益和风险敞口带来的现金流损益可以完全匹配，从而使风险降到最低。……