庞念伟，陈 敏

（1.中国人民银行济南分行，山东 济南 250001；2.山东劳动职业技术学院，山东 济南 250001）

一、引言

2008 年国际金融危机给传统货币政策框架带来严峻挑战，危机后宏观审慎理念成为各国共识。金融稳定理事会、巴塞尔银行监管委员会、国际货币基金组织等国际组织都将宏观审慎政策作为国际金融体系改革的核心内容。目前国际上已经初步形成了可操作的宏观审慎政策工具体系和治理架构。时间维度上，巴塞尔Ⅲ提出了资本留存缓冲、逆周期资本缓冲以抑制金融系统的顺周期性。在机构维度上，提出了系统重要性银行附加资本要求，开展宏观压力测试，要求系统重要性机构建立重组和破产安排计划，防范“大而不能倒”的风险。各国均采取相应措施加强宏观审慎管理力度，如英国设立“货币政策委员会+金融政策委员会+审慎监管委员会”的政策架构，进一步完善其逆周期资本缓冲、部门资本金要求、系统性风险缓冲要求等政策工具；美国出台《多德-弗兰克法案》强化对系统重要性机构的宏观审慎管理，加强美联储的金融监管标准制定权和微观审慎监管权，将资本充足率、杠杆率、流动性要求等传统微观审慎工具升级为宏观审慎工具。根据国际货币基金组织的综述，截至2016 年全球约有100 个国家采用了不同形式的宏观审慎管理框架或工具。

随着我国宏观杠杆率不断攀升，系统性风险成为政策制定者关注的重点，宏观审慎政策工具成为应对当前风险挑战的重要手段。……