王洪亮

（上海浦东发展银行，上海 200001；中国人民银行上海总部，上海 200120）

一、引言

2020 年以来，面对更加严峻复杂的外部环境，党中央提出了“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，大力推进经济社会高质量发展。任声策（2020）认为，双循环新发展格局要求科创企业加快前沿技术研发和应用的进程，大力发展“补短板”式科技创新，锻造自主可控的关键技术“长板”，解决国内大循环的断点和堵点。唐震等（2015）认为科创企业为科技创新的重要主体，其发展能够有力推动新旧动能转换和产业结构升级，创造优质供给和扩大有效需求，为经济增长注入强劲新动力。参照汪建等（2015）对于科创型企业的定义，本文对于科创企业界定如下：主要是指以市场为导向，拥有持续创新的自主知识产权核心技术或市场认可的其他研发成果，并能够将具有相对竞争优势的研发成果持续转化为经营成果的企业。科创企业整体呈现出“轻资产、高成长、高风险”特征，使得其在经营发展中面临着较为突出的“融资难、融资贵”问题，小微科创企业尤为明显。我国央行当前并未出台直接针对科创企业的货币工具来定向解决科创企业“融资难、融资贵”问题。创设直达科创企业的金融工具是突破科创企业融资瓶颈的重要研究方向之一。

国内外的学者对于次贷危机以来各国的主要货币工具进行了研究。2007 年美国次贷危机爆发时，欧美主要经济体因不确定性而出现衰退，银行出现较为明显的“惜贷”现象以减轻流动性风险。……