于小溪

【摘 要】 文章对我国上市公司高管薪酬的同伴效应进行了研究，研究结果表明，同伴效应能显著地影响上市公司高管薪酬水平，这种效应主要体现在地方国有企业和非国有企业。董事会资本不会显著影响同伴效应与公司高管薪酬之间的关系。在地方国有企业和非国有企业中，董事会资本广度越宽，同伴薪酬对高管薪酬的影响越大。董事会成员在行业、专长等方面的异质性越高，同伴效应对高管薪酬的影响就越大。但当董事具有更多的行业经验时，同伴效应不能显著地影响高管薪酬的制定。

【关键词】 董事会资本; 董事会资本广度; 同伴效应; 高管薪酬

【中图分类号】 F234.3  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）05-0084-09

一、引言

高管薪酬激励与股东利益保护之间的关系一直是公司治理领域的核心问题之一。在薪酬相关的问题中，高管薪酬是最具争议的。决定高管薪酬的机制及存在差距的原因等問题一直吸引着众多研究者的关注。从最优合同理论的视角来看，精心设计的高管薪酬合同被认为是减轻股东与管理层之间委托代理问题的关键因素之一[1]。在薪酬制定的过程中，公司通常使用同行业公司的薪酬来确定高管薪酬方案，这种方法称为同伴薪酬基准。但薪酬方面的研究表明，同伴薪酬往往被用来证明过高的高管薪酬是合理的，同伴公司的机会主义选择也会导致薪酬水平随着时间的推移逐渐上升。高管薪酬水平的提高引起了人们在薪酬设定过程中对同伴公司选择偏颇的担忧。……