杨芳 郭悦 周竺

【摘 要】 创新性是创业板上市公司的重要特征，而企业R&D投入主要取决于高管团队的能力，什么样的高管团队能力特征有利于企业促进创新研发，通过股权激励能否有效激励高管团队增加研发投入？文章以2012—2017年创业板上市公司为研究对象，研究高管团队学历、任期和专业技术背景三方面能力特征与企业R&D投入之间的关系，并讨论股票期权与限制性股票在两者之间的调节作用。研究发现：高管团队平均学历、专业技术背景平均值与R&D投入正相关，高管团队能力特征的异质性均与企业R&D投入负相关，股票期权、限制性股票能影响高管团队能力特征的某些方面并对企业R&D投入发挥一定的调节作用。

【关键词】 高管团队能力特征; 股票期权; 限制性股票; 研发投入

【中图分类号】 F276.6  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）06-0118-08

一、引言

随着21世纪经济全球化，国力竞争转变为一场自主创新能力竞赛，企业作为市场经济发展的主体，必须形成独特的、能够区别于其他企业的核心竞争力，而这离不开创新、研发投入和企业高管的决策和支持，其中高管团队到底发挥着怎样的作用？Hambrick和Mason[ 1 ]在高层梯队理论中提到企业战略布局会受到管理者特质的影响，这里的管理者特质指的是他们在认知、感知上的能力和价值观等心理结构，人口统计学特征亦能够在一定程度上反映管理者这种对应的特质。早期的高管团队研究主要集中在高管团队人口背景特征，研究点主要集中于性别、年龄、任期、教育水平、职业背景，包括这类特征的均值和异质性两部分。……