冯勇 冯馨雨

【摘 要】 文章选取2007—2017年期间上市的2 090家公司为样本，结合报纸媒体对其IPO前三年间报道的数据以及分析师对其IPO当年末的每股收益指标的预测数据，考察了媒体关注度、负面报道语气和负面报道类型这三个媒体报道指标对分析师关注度、分析师预测误差和分析师预测分歧这三个分析师行为指标的影响。研究结果整体显示，媒体对公司关注度的提升能够显著提高分析师对公司的关注度，并降低分析师的预测偏差和预测分歧;媒体对公司的负面报道比重和负面报道类型数的增加也会使分析师关注度上升，使分析师的预测偏差和预测分歧降低。以上的结果表明，媒体对公司的报道通过数量和内容两方面的影响加强了分析师对公司信息的了解程度，从而影响了分析师的行为。研究结果不仅填补了目前研究媒体报道和分析师行为相关性的空白，还可以帮助投资者更好地理解分析师行为和预测结果，以及更深刻地体会媒体作为资本市场上重要的信息产生者和传播者所发挥的作用。

【关键词】 媒体报道; 负面报道; 分析师行为

【中图分类号】 F832.5  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）05-0075-09

一、引言

在证券市场中，投资者根据可得到的市场信息形成自己对资产价格的预期，并基于此确定对自己最优的资产配置。在这一过程中，信息的产生和传播至关重要，而大量研究表明，媒体是绝大部分投资者获取信息最为直接、便捷的途径，媒体提供的信息也对投资者的投资决策起到了至关重要的作用[1]。……