李红梅 刘玉霞 周志方 曾辉祥

【摘 要】 文章基于2010—2018年我国A股全行业2 627家上市公司样本，探讨了机构交叉所有权、产品市场竞争对管理层自愿盈利预测的影响。研究结果表明：一是机构交叉所有权通过降低专有成本和内部化披露外部性两种机制提高企业披露管理层自愿盈利预测的意愿。二是产品市场竞争强度越小，机构交叉所有权对企业披露管理层自愿盈利预测的激励效应越明显。从机构交叉所有权的视角研究影响企业管理层自愿盈利预测的因素，有助于完善股权结构影响企业信息披露决策的路径，在为我国上市公司合理决策提供丰富依据的同时，也为机构投资者的组合投资决策提供一个新的研究视角。

【关键词】 机构交叉所有权; 管理层自愿盈利预测; 产品市场竞争; 高管持股; 产权性质

【中图分类号】 F274.3  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）05-0046-11

一、引言

管理层自愿盈利预测是公司传递私有信息、影响市场预期的有效途径，也能对投资者的投资决策产生重要影响[1-2]。目前，我国企业发布管理层自愿盈利预测的比例仍较低。据统计，2010—2018年间，我国深沪两市A股上市公司管理层自愿盈利预测的发布比例仅为36.39%。因此，探究管理层自愿盈利预测的影响因素成为国内外学者、市场监管者及市场参与者等广泛关注的热点问题。目前，学者们主要从公司治理结构、分析师关注度及机构投资者等方面进行了研究。但这些研究均将管理层自愿盈利预测的影响因素归结为管理层的动机。……