李霁友 纵文文

摘 要：本文采用使用PSM-DID的研究方法，以2008—2018年沪深两市A股上市公司为样本，研究发现：分析师发挥“监督”作用，降低了企业和预测报告使用者之间的信息不对称情况。监督企业发布更真实有效的信息，提高企业的税收规避难度和成本，现金流预测抑制企业税收规避程度，而且越多分析师现金流预测关注，抑制效果越明显。

关键词：分析师现金流预测;税收规避;PSM-DID;影响;研究

中图分类号：F812.42 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2021）02（b）--04

以前的文献大多集中在税务局、机构投资者、审计等外部治理机制来抑制企业税收规避的相关研究，本文拟从分析师现金流预测跟踪作为外部监督的角度，研究现金流跟踪对企业税收规避的影响研究。

然而，现有的文献结论中对分析师跟踪对公司避税的影响机制存在争议。一部分学者基于分析师跟踪的“压力”效应来说认为分析师跟进会促进企业进行税收规避。Fuller和 Jensen（2002）[1]认为，分析师对公司进行盈余预测时一般会有调高倾向的乐观预测，这会给管理层带来经营压力从而诱惑他们进行高风险投资，损坏股东利益。尹伊（2018）[2]研究认为分析师预测的乐观性会对管理层造成压力，且明星分析师带来的压力效应会更明显。Benjamin C. Ayers（2018）[3]认为高层管理者会通过税收规避的方式来进行现金流管理，使公司原本净现值为负的项目变正来增加企业收益，使投资者对企业现金流的估值增加，而增加现金流的边际持有价值。

但是另一部分学者研究表明，分析师的分析报告作为信息中介发挥“监督”效应，代昀昊（2015）[4]研究结果显示分析师起到监督作用，分析师跟踪的人数会使得企业采取税收保守的策略选择，抑制企业的真实盈余管理行为。……