李红权，曹佩文，周 亮

引言

现代经济体系有两大突出的特征：一是全球经济金融一体化的发展趋势；二是金融在现代经济中的核心地位。金融体系内在的脆弱性、复杂性和强关联性将导致其蕴含的风险极易显性化、扩大化，甚至造成全球范围内的巨大冲击，2007—2008年美国次贷危机引发的全球金融危机(GFC，Global Financial Crisis)即是例证。近年来出现的各种“黑天鹅”事件与“灰犀牛”因素又进一步加重了全球经济与金融体系的不确定性及其蕴含的系统性风险。因此，学界、业界及监管层对系统性风险(Systemic Risk)和宏观审慎监管(Macroprudential Regulation)非常关注。虽然危机之后FSB(金融稳定理事会)、IMF(国际货币基金组织)、BIS(国际清算银行)和Basel委员会等国际金融机构相继出台并不断完善了新的监管规定，包括Basel III和对全球系统重要性银行(GSIB)的评估方法和监管意见[1][2][3]，然而这些工作仅是个良好的开始，面对系统性风险的全局性、复杂性和挑战性，更全面、深入的研究工作仍亟待开展。

具体到我国，不仅国际政治经济不确定性和国内经济结构转型、经济增长速度减缓的双重宏观压力，而且影子银行体系、杠杆率高企、金融创新与金融业务复杂化以及不动产资产泡沫的压力都蕴含着较大的风险隐患和监管难题，“守住不发生区域性系统性金融风险的底线”将是一个必须面对的长期挑战。

鉴于此，国际国内学术界对系统性风险问题都进行了重点研究。已有的研究(详见本文第二部分的综合评述)呈现以下几个……