汤凌霄

国际金融治理的核心问题是国际货币体系。人们通常从宏观视角、制度层面来考察国际货币体系，认为它是关于国际本位货币的确定、统一的汇率安排以及有效约束各国相关行为的制度或机制，如国际金本位制、布雷顿森林体系和牙买加体系等。实际上，我们认为，还有一种微观视角，即从单个国家的货币国际化角度考察自下而上、自然形成的国际货币体系。国际货币体系的主要特征是缺乏一个拥有发行世界货币权力的世界中央银行，而黄金从20世纪70年代起便已非货币化，IMF的普通提款权是各国自行缴纳且危机时无需政策条件即可直接动用、仍由黄金和可兑换主权货币构成，特别提款权本质上是借款权而非货币且仅适用于官方和国际组织，因此，现实世界中最强的一个或多个国家的主权货币便自然成为世界货币的基础性力量。之前是英镑占据主导地位，后来是美元为主导，再后来国际货币成员中出现日元、欧元等，新近又涌现出人民币等更多新兴国家货币。本文尝试从微观的主权货币国际化视角来考察当前国际货币体系的结构、表现形式及其演变规律，研究这些国际化的主权货币具有何种权利义务从而实现何种成本收益，该体系是否运行稳健和救助体系是否完善，以及中国在该体系所具有的“超越原罪”地位、特征及其行动策略等问题。

一、国际货币金字塔的结构特征

明斯基曾说，每个人都可以创造货币，但问题在于它是否会被接纳(兰德尔﹒雷，2019)[1]。……