摘要：股市是高风险高收益资本市场，养老金投资股市必须正视各种风险。法律不能消灭养老金投资风险，但可以通过制度机制约束养老金投资行为，将风险控制在合理的范围内。我国现行养老金投资法律制度需要进一步完善，应强化硬法制度设计，优化组合投资规则，建立以价值投资为中心的审慎义务规则，继续增强股市制度理性，从而实现养老金股市资产安全和稳健增长。

关键词：养老金;养老基金;养老金投资;股市投资风险;法律防控

中图分类号：DF438.7    文献标志码：A    文章编号：1001-862X（2021）06-0117-009

风险是预期收益不能实现或财产损失的可能性，资本市场无时无处不存在风险。股市属于高风险高收益资本市场，如果能够有效控制风险，投资者就能分享国民经济和资本市场发展的成果。法律允许养老金投资股市，但也通过制度机制控制养老金投资风险。

一、养老金股市投资风险分析

股市是股票交易的场所，其典型形式是证券交易所。股票是表示资本所有权的证书，股票所有者享受上市公司净利润，但也承担上市公司经营失败风险。养老金股市投资风险主要来自三个方面：一是来自于上市公司的风险，二是股市波动风险，三是投资操作风险。

（一）来自上市公司的风险

养老金来自上市公司的风险属于信用风险范畴。上市公司对股东、债权人和社会都具有信用责任。投资者购买股票后具有两种权利：一是股票所有权，这是一种对世权;二是因持有股票对上市公司享有股权，这是一种相对权。……