霍远 王维

【摘要】以2011 ～ 2018年我国沪深A股上市公司为样本， 采用线性一阶自回归模型度量盈余持续性， 研究企業社会责任履行水平对盈余持续性的影响及其内在作用机制。 研究发现：社会责任履行水平与盈余持续性显著正相关， 说明企业积极履行社会责任有助于增强其盈余持续性。 进一步研究发现：融资约束和代理成本发挥了显著的中介作用; 社会责任履行水平对现金流盈余持续性的影响显著大于对应计盈余持续性的影响; 上述关系在小规模和成长性较差的企业中更加显著。 研究不仅丰富了社会责任履行水平和盈余持续性的相关文献， 而且对于企业对社会责任履行水平的选择有着重要的启示和借鉴作用。

【关键词】社会责任履行水平;盈余持续性;融资约束;代理成本

【中图分类号】F275      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）02-0072-10

一、引言

自2008年的三鹿毒奶粉事件到2018年的长生假疫苗事件可知， 企业在为经济发展贡献力量的同时也带来了许多因逃避社会责任而造成严重不良社会影响的问题， 企业社会责任问题逐渐成为社会大众关注的热点。 伴随着2008年和2009年上交所和深交所强制披露社会责任报告名单的先后发布， 越来越多的上市公司开始依规或者自愿披露社会责任履行情况， 企业社会责任履行的重要性日益凸显。 但是， 社会责任的履行究竟会对企业预期经济效果产生什么样的影响？是否会对盈余持续性产生影响， 从而促进实体经济和资本市场的健康发展？……