潘红波 杨海霞

【摘要】融资约束对企业创新的影响研究一直以来都是学术领域的热点。 通过对相关文献的梳理， 发现国内外学者对于融资约束不利于企业创新的结论已基本达成一致观点。 此外， 本研究系统性地将影响企业创新的因素分为宏观因素和微观因素， 并从融资约束视角分别梳理宏、微观因素对企业创新的影响， 为缓解企业融资约束从而促进企业创新提供借鉴， 并对未来可能的研究方向进行展望。

【关键词】融资约束;企业创新;宏观因素;微观因素

【中图分类号】 F275     【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）01-0030-7

一、引言

创新不仅是企业保持长期竞争优势、获得超额利润的重要因素， 而且是国家实现经济可持续增长、获取国际竞争优势的关键因素。 党的十九届五中全会提出“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位， 把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”， 并将其摆在各项规划任务的首位进行专章部署， 不仅再次强调了创新在我国现代化建设中的重要性， 而且对提升我国创新能力、实现科技自立自强提出了更为迫切的要求。 考虑到在尚不发达的中国资本市场， 企业普遍面临“融资难、融资贵”等融资约束问题[1，2] ， 本文主要围绕融资约束理论， 分别从宏、微观两个视角对融资约束影响企业创新的相关文献进行梳理。

Fazzari和Athey[3] 的研究表明， 信息不对称引发的市场不完备会导致企业面临融资约束问题， 从而放弃部分能够增加企业价值但无资金支持的投资项目。……