任禹潼 南开大学经济学院

一、私募股权投资基金发展历程

我国私募股权基金是在改革开放后逐渐兴起的，并随着我国市场经济的深化发展而不断完善，国内私募股权投资基金主要经历了三个主要发展时期。

（一）探索时期

私募股权投资基金主要是私人或机构对非上市企业进行的股权投资行为，这对非上市企业融资发展具有深远意义。1985 年到1997 年是我国私募股权投资基金的探索时期，这一时期我国改革开放刚刚开始，国家为了推动市场经济体制的发展，制定了《中共中央关于科学技术体制改革的决议》，在此背景下国企投资机构成立，推动了私募股权基金的发展，与此同时，美国IDG 技术创业投资公司在我国成立，成为国内首家外资私募股权投资机构。当然，这一阶段，国内与之配套的制度并不健全，股票交易市场刚刚起步，企业上市面临困境，这使得私募股权基金发展步履艰辛。

（二）调整时期

改革开放推动下，我国市场经济快速发展，到20 世纪末，中国市场经济发展取得了一定成就，股市、债券、基金等市场机制不断完善，私募股权基金在波动中发展，1998 年到2004 年为调整时期。这一时期，国家积极推动金融行业、风险投资业务发展，国内创投公司、私募股权基金公司快速发展，在风险投资的推动下，国内一批互联网企业快速上市，其中包括腾讯、百度、搜狐等。但是这一阶段美国互联网经济陷入发展困境，对我国海外上市企业造成了冲击，同时在海外基金遭受重创的同时，国内私募股权投资基金同样面临发展困境。……