王迎利 对外经济贸易大学金融学院

一、项目收益专项债券现状

（一）项目收益专项债券内涵

从债券类别上看，项目收益专项债也属于地方政府专项债，但是项目收益专项债的偿债资金只能政府性基金收入和项目收益，不能是其他项目的收益；从形式上，本次财政部发布的项目收益专项债券与以往的项目收益债有些类似，但是在发行主体上又不相同，本次项目收益专项债券的发行主体为省级政府，而项目收益债的发行主体为项目经营主体；从功能上看，我国与美国的市政债虽有相同，均是为了解决地方政府公益项目收益可以覆盖融资成本等问题。

（二）项目收益专项债券基本情况

2017 年财政部公布相关通知，要求地方政府发放的专项债券品种能保证收益与融资能够达到一个相对的平衡。为帮助地方政府能够实现项目的收益与融资达到动态的平衡，我国发行的项目收益专项债券是为其量身定做的。专项债券有利于地方政府对财政的管理。自项目收益专项债券发行直到2018 年，土地储备专项债券在我国大多数省份发行的专项债券中比较多的一个品种，与它发行力度能够相提并论的是收费公路专项债券。与众不同的是深圳，这个地区首发了轨道交通专项债券。

1.项目专项收益债券的特点

（1）债券规模限额管理

国务院严格规定，在地方发行的债券要当地的经济发展水平相匹配，当地专项债务限额管理要符合规定，规定的内容不仅包括当年新增的债务限额，对于上个年度末的专项债务余额若是不高于规定的额度，也要在管理范围以内。……