樊应亮

摘 要：针对企业可转债融资给企业经营绩效带来的影响，本研究采用实证的方式，以2014-2019的上市公司数据为例，选择45个符合要求的样本，在构建经营绩效评价指标和控制变量的前提下，通过主成分分析和回归模型对企业发行可转债后的经营绩效进行评价。结果表明，在发行可转债后，企业经营绩效出现下降，且企业的负债越高，自身的经营绩效越低，验证了本文的假设。

关键词：可转债;经营绩效;回顾模型

中图分类号：F23     文献标识码：A      doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.03.042

可转债作为一种再融资工具，受到上市公司管理层对青睐。通过可转债，可进一步缓解股东和债权人之间的代理问题，抑制股东和债权人中存在的机会主义者，进而改善公司的经营绩效。但是实践表明，很多上市公司在通过可转债融资以后，自身的经营绩效不仅没有变好，反而出現下滑的趋势。因此，基于可转债的融资问题，如何评价可转债融资给上市公司的经营绩效带来的影响，是当前衡量可转债融资作用的关键。因此，加强对上市公司绩效的评价，突显出其必要性和重要习惯。而衡量上市公司经营绩效的指标很多，如总资产报酬率、总资产收益率等。本研究则采用实证的方式，以2014—2019年的部分上市公司数据为基础，就可转债融资给企业经营绩效带来的影响进行定量分析。

1 研究假设

基于孙慧玲等人的研究成果，本研究做出以下假设：

假设1：我国上市公司在发行可转债债券后，公司的经营绩效下降。……