文/付艳秋 张炜

住房制度改革的推进，为我国房地产行业的快速发展提供了机遇，房地产开发规模不断增加，房地产价格也不断上涨，以致产生房地产泡沫。房地产行业的发展也带动了相关行业的发展，为我国经济发展作出了重要贡献，成为推动我国经济发展的支柱产业。房地产价格的快速增长对购房者财富与消费产生了深远影响。一方面，房产的增值引致购房者财富的增加，在乐观预期的影响下，部分消费者加大消费支出，带动消费水平的提高，带来正向财富效应；另一方面，购房时背负的巨额抵押贷款，也给部分居民带来了沉重的生活压力，在“房奴效应”的作用下，消费者自动选择降低当期消费水平，带来负向财富效应。数据显示，我国居民消费水平不断提高，但消费率却较低，并有下降的趋势。2005-2015年居民消费水平由5671元上升到18929元，最终消费率虽有波动，但均在50%左右，2016年有所上升，为55.1%，但远远低于发达国家和世界平均水平。居民消费率同样较低，2005年居民消费率为38.5%，2015年为37.1%，总体上呈下降趋势。在坚持“房住不炒”的定位和扩大内需的基调中，探讨房地产泡沫对消费的影响尤为重要。

一、相关文献研究评述

（一）国外文献评述

1957年，最早的相关研究提到，未预期的资产价格上升，将影响家庭的财富水平。在发达国家普遍经历了一场股票大幅增长后，有学者发现资产的增涨有效地刺激了居民消费，这成为股票财富效应的经验证据。2007年，有学者研究英国住房价格对居民财富与消费意愿的影响时，发现二者具有正向刺激作用，便将这种效应解释为“财富效应”。……