曹金飞，干杏娣，顾 研

（1. 江苏理工学院 商学院，江苏 常州213001；2. 复旦大学 经济学院，上海200433）

一、引 言

随着我国经济的快速发展和产业结构的优化调整，中国的金融业也在迅速发展，2004年之前中国金融行业发展速度基本上是低于GDP 的增长，每年的增长率一般不超过10%（如图1），但在2005年之后金融业每年就以高于GDP增长的速度快速发展，尤其在2006 年我国金融业有一个爆炸式的增长，增长率大约是同年GDP增长率的5倍，之后的发展速度也是一直高于GDP 的，金融业产值占GDP 的比重逐年提高，如图2 所示：从2005 年的4%左右一直增长到2016年的近10%，在总量增长的同时，我国金融市场、金融机构、金融产品、金融从业人员等无论是数量还是质量也都有了很大的发展，金融业在中国国民经济中的地位越来越重要，这也意味着金融行业的波动对实体经济的影响也越来越大，如大宗商品如房产、石油价格的波动，央行“开闸放水”带来的信贷投放激增，股市的剧烈波动，人民币汇率波动，这些金融冲击就像物体撞击水面一样，除了瞬时的撞击影响，还会有后续的冲击波影响，在一定范围内会对实体经济产生深刻而持久的影响，这种影响与一般的金融市场微小变动不同，金融冲击可能会让传统的货币政策无效。

当前的金融体系也是一个开放体系，我国的金融业还会面临国外金融冲击传递带来的影响，这些也会对中国金融市场造成冲击，从不同的维度和层面对中国经济产生了重大而深远的影响。……