顾天娇

2020上半年全球前十大动力电池企业装机量为40GWh，LG化学取代宁德时代（300750.SZ）成为2020上半年动力电池销量之王。2020年9月，LG化学宣布将拆分其动力电池业务;而在5月大众斥资79亿收购国轩高科（002074.SZ）26%的股权并计划于2020年建立一座初期产能为16GWh的电池工厂，于2023年底或2024年初开始为大众汽车集团生产电池;还有马斯克在电池日上表示特斯拉自产电池2021年底年产量达到每年10GWh，2022年将提升至100GWh……

一面是同业竞争者的赶超，一面是车企自制电池，行业竞争格局生变，两面夹击下宁德时代压力骤增。

2020年8月，宁德时代宣布将以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过190.67亿元。

先导智能（300450.SZ）成为了宁德时代投资的首家A股标的。

从落下的第一子来看，“安全”、“成本”显然在宁德时代这里排较高优先级，布局先导智能不仅是控制成本的需要，也是把关电池安全性的一种方式。另外，如果成功入股，相当于介入竞争对手上游的设备渠道，间接控制了其他动力电池玩家的咽喉。

出手先导智能保证电池安全和规模化生产

2020年9月15日，先导智能公告，公司将以36.05元/股的价格发行不超过6934.81万股股票，募集资金总额不超过25亿元，此次增发的股份将由宁德时代全额认购。本次发行后宁德时代将持有先导智能7.29%的股权，成为该公司第二大股东。

从本次定增价格来看，先导智能估值在343亿元左右，对应2019年静态PE约为45X，对比先导智能历史平均市盈率54X略低一些，不过仍属于较高的估值区间。