张延陶

2020年，疫情的影响波及全球，统计数据如实的反映了悲观的经济格局。在危、机并存的发展中，中国经济将催生出哪些新的增长引擎？

随着中国开启“十四五”全面建设社会主义现代化国家新征程。2021年，宏观经济、政策与市场走势又将如何演变？

8位经济学家给出了他们的真知灼见。

曹远征 人民币具有长期升值的可能

2008年金融危机进一步暴露了现行国际货币体系的内在缺陷，美元独大的局面出现动摇，多主权货币竞争的态势进一步明显，人民币也已加入SDR。

危机后12 年来，美国因应对危机而采取量化宽松政策，致使全球美元泛滥，也因此种下价值趋贬的种子，表现为美元指数的疲态。尤其2020 年以来，为对冲新冠疫情所带来的经济下行，财政赤字货币化不得已而为之，现代货币理论（MMD）登堂入室，形成了财政政策货币化，货币政策财政化，财政货币政策一体化的客观事实，结果使得货币供应持续大幅上升。

截至2020 年9 月，美国M2 三个季度的增速已超过20%，几乎与1940-1941 年持平甚至超越。而1940-1941年正是太平洋战争爆发时期。平时的货币供应超过战时，必然导致美元快速贴水，构成美元指数二季度以来大幅下行，由高点的103 下降到目前的93 左右。相形之下，过去10年人民币广泛的国际使用以及美元价值趋贬，特别是2020年美元指数的大幅下降，使人民币相对美元的汇率有了快速的升水。换言之，2020 年4 月以来人民币汇率的大幅升水基本上是由美元大幅贴水而致。

值得注意的是，目前疫情还在美国蔓延，美国经济衰退仍在延续。……