【摘要】随着北京证券交易所的成立，一方面可以更好地服务创新型中小企业，另一方面也为券商创造了新的业务领域和赢利点。券商行业会受到什么样的影响，特别是券商的业务应该做怎样的调整是本文着力分析的重点。

【关键词】北京证券交易所 证券行业 做市商

9月2日，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上指出，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。设立北京证券交易所（简称北交所）对我国券商行业的影响是方方面面的，本文着重从业务的角度分析。

（一）券商行业现有盈利模式存在的问题

1. 业务范围广泛，但经济业务一支独大，其他业务发展不足

大多数证券公司都具有类似的业务发展形式，整个业务范围广泛，涉及的领域较广，但是处于相对不太均衡的状态。据统计，经纪及财富管理业务和投资交易业务的收入占据着整个券商收入的近80%，而其他十余种业务仅占到20%的收入比。

对比国际先进的投行，以高盛为例，其机构业务（为政府部门，金融机构等提供服务）占比超过51%，资产管理业务也达到15%，其他一些业务仅占很小的一部分。我国券商行业还有很大的业务转型压力。

2. 经纪业务客户结构单一

从经纪业务来看，大多数证券公司依然非常依赖散户投资者，对机构投资者的开发不足。这一点和我国证券市场的客户结构中机构投资者的比重越来越大严重不符。究其原因，券商对机构投资者的开发缺乏相应渠道和股东支持，同时议价能力不足有紧密关系。另一个原因是客户维护上存在很大的问题，导致客户流失较为严重，大客户经纪业务收入不太稳定的现象。

3. 业务创新能力不足

券商证券经营业务非常广泛，覆盖面较广，有些业务行业排名较为靠前，但是不同公司间业务有较大的的雷同之处，缺乏对于业务的创新性和自己的特色。证券行业是一种服务类行业，证券公司的竞争在于如何把产品做出自身的特色，吸引客户，而不仅仅是提供“通道业务”。

（二）业务创新对策研究

上文剖析了券商行业盈利模式存在的问题，结合北交所的成立，券商進行创新是行业发展和实现更多目标的必经之路。券商提升自身竞争力的内在要求和动力，券商要不断进行金融创新以迎合整个金融市场的变化，从而实现自身的价值追求。

1. 大力发展做市商业务

全球证券市场的交易制度主要分为竞价交易制度和做市商制度。竞价交易又称指令驱动制，是指投资者通过网络，把买卖指令传输到交易所，交易所的电脑主机根据时间优先、价格优先的原则，将买卖指令撮合成交，形成连续的成交价格。在这种交易制度下，所有的买卖交易都是在投资人与投资人之间直接发生，因此可以简称为C2C交易。而做市商制度又称报价驱动制，是指由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，其中的买卖价差就是做市商的利润。看得出，做市商制度下的交易是在投资人与做市商之间发生，因此可以称为C2B交易。

做市商制度的设计使得做市商为了维持市场流动性，需要长期持有一部分证券。这种持有并不是价值投资的需要，而是为买卖双方提供交易便利的必要。在北交所上市企业市盈率正在迅速攀升的背景下，开发做市商业务较多的券商将会获得巨大的资本利得收入。

从持续督导挂牌家数方面来看，目前开源证券合计督导600家新三板挂牌企业，高出第二名申万宏源40家，位列第一;从2020年至2021年8月底，参与做市公司60家。申万宏源合计督导560家新三板挂牌企业，位列第二，远超第三、四、五位的国融证券、东吴证券和中泰证券。

这一点也从资本市场的反应可以看出。9月以来申万宏源股票的涨幅超过了证券行业的平均值。

现阶段从事做市商业务的券商体量还较小，竞争不够充分。这为中小券商开展相关业务，提升盈利能力创造了机会。

2大力发展资产管理和代客理财业务

证券公司应调整营业部结构，通过创新经纪人制度，把方向转到客户理财方面。自佣金调整标准颁布之后，针对客户业务服务多样化，经纪人制度创新的方式越来越多，我国很多的证券公司都经过了很多大胆的猜想和研究，但是至今没有太多实质性的的发现。

北交所的交易规则设定相关交易者需要50万以上的金融资产和一定的交易经验。这些客户对资产保值增值的需要远远大于一般散户，具备较大的开发价值。

券商应该利用好为相关客户开通交易权限的机会，做好投资者教育工作，同时尽全力推广相关资产管理业务。一方面可以提升自身业务稳定性和收入，另一方面也减少了散户交易量，有利于维持市场价格的稳定。

3持续优化营销渠道，设计客户服务体系

从客户理财方面来看，证券公司可在开发营销渠道，实现业务服务多样性的过程中，使客户的理财需求能得到及时的处理，使证券公司把业务拓展方向放在营销渠道和业务服务的强化上，经过全方位的整合，设计出一套“私人理财中心”的客户服务体系，提供更好的针对性服务，从而提高客户的满意度，达到公司的盈利要求。

现有的券商的主要营销渠道是通过银行驻点，这种模式需要花费较高的人力成本和渠道成本。同时随着银行网点人流量的减少和多个券商争夺有限的银行网点，银行驻点给业务带来的边际增量果越来越少。

通过互联网和金融科技发现和挖掘客户需求成为头部券商必然的选择。但在金融严格监管背景下，如何依法依规开展金融科技业务是一个挑战。

4做好客户维护工作

目标客户群体的挖掘是证券公司业务保障非常重要的一个环节，同时更加重要的是长期目标客户的维护服务。结合券商自身定位，网点数量和规模，金融科技能力和水平等，长期服务和开发现有客户，维持客户规模持续稳定增长，防止客户流失，以此来达到公司的利润最大化是每个券商需要长期坚持和思考的方向。

总的来说，券商行业业务模式的创新和发展会给整个市场以更多的发展可能性，为中国市场注入更多的可能。在当下充分竞争的市场环境下，证券公司最强的竞争力就是通过开发新业务，对营销客户和渠道的创新，挖掘出更多有益于公司长期良性发展的一套具有自己特色的体系。与此同时，结合北交所的建立，证券行业的业务创新发展对于整个中国证券市场的持续发展有着至关重要的意义。

参考文献

[1]朱竞若 王昊男. 打造服务创新型中小企业主阵地 北交所各项准备工作扎实推进.人民日报.2021年09月09日 16 版

[2]蔡昌.兴业证券：投资银行收入逆势大增4倍[J].中国经济周刊，2018（19）

作者简介：

吴钰，女，1997.6，汉族，硕士研究生，四川成都，助教，研究方向：银行与金融