张庆君 白文娟

天津财经大学 金融学院，天津 300222

一、引言

中国正处于转变发展模式、优化经济结构、转换增长动力的关键时期，经济下行压力加大，世界大变局演变趋势明显，全球风险点激增。2019年中央经济会议强调必须坚持以改革开放为动力，通过深化改革，进一步扩大资本市场开放，牢牢守住不发生系统性风险的底线。在中国政府的努力下，资本市场开放先后取得了“沪港通”“深港通”等一系列令人瞩目的成就，对外开放的层次进一步提升。国家金融稳定发展委员会宣布将进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场，优化金融领域外资营商环境。2020年4月1日起，证监会取消了外资持股比例上限和歧视性审批许可、承诺允许外资机构顺利进入中国资本市场并开展相应业务，并指出将坚持市场化、法制化的改革方向，不断推进资本市场开放。这为中国资本市场的健康发展营造了良好的氛围，将有效提高资本市场服务实体经济的能力。

随着中国资本市场的不断开放，境外机构投资者纷纷看好中国资本市场的发展潜力，长线资金纷纷涌入，为中国资本市场注入了大量流动性。如图1所示，从“沪港通”和“深港通”开通至2019年底，北向资金净流入由764.1亿元上升至5025.17亿元。受疫情的影响，2020年以来，中国资本市场出现了一定的波动。但分析人士认为，随着疫情控制态势转好，中国经济将回归增长主线，中国资本市场将继续保持向好，服务实体经济的途径和力度将进一步得到提升。……