乔书峰

一、引言

良好的内部控制可以约束高管的自利行为，促使企业经营围绕经营目标展开，激励企业沿正向方向发展，进而使企业经营效率提高、经营业绩提升。内部控制质量对高管薪酬—企业成长性的相关度具有促进作用，但现有研究主要集中于高管薪酬与企业业绩或企业价值之间的关系，对高管薪酬与企业成长性之间的研究较少。然而，对于新创企业或大量的中小企业来说，企业成长性对企业发展的影响是至关重要的。本文为实施内部控制有利于提高企业成长性提供了实证，从而丰富了内部控制经济后果的研究成果。

二、理论分析与假设提出

（一）企业成长性与高管薪酬之间的关系

委托代理理论认为由于信息的不对称性，高管与股东之间存在代理矛盾；激励理论认为股东必须采取提高薪酬等激励措施，使高管的利益与股东的利益趋于一致。随着上市公司薪酬制度的改革和薪酬水平的提高，越来越多的研究认为企业业绩与高管薪酬存在正相关关系。同时，现有研究发现企业成长性指标包含企业盈利能力指标，由此提出以下假设。

假设1：高管薪酬激励与企业成长性存在正相关关系。

（二）内部控制质量对企业成长性与高管薪酬敏感性的影响

根据委托代理理论，由于逆向选择和道德风险的存在，高级管理人员与企业股东之间存在无法规避的委托代理矛盾，控制企业实际经营权的高级管理人员可能为了个人私利牺牲企业整体利益，进而损伤股东利益。……