祝建

摘要本文首先汇总分析了2020年中资上市航空租赁公司的盈利表现；然后基于实际财务数据指出疫情对航空租赁公司的主要影响具体表现在“资产减值损失”及“信用减值损失”这两个方面，并基于杜邦分析法对航空租赁公司盈利能力的主要构成要素进行了拆解，指出是否具备对飞机资产全生命周期的管理及处置能力将成为后疫情时代区分不同航空租赁公司经营状况的主要分水岭；最后笔者结合对民航及航空租赁市场趋势的观察及实践，针对后疫情时代中资航空租赁公司的未来发展提出了对策建议，包括优化存量资产结构、提高针对飞机资产全生命周期的管理能力及积极融入民族航空产业链等。

关键词 杜邦分析法；盈利能力；减值损失；全生命周期资产管理能力；国产飞机

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2021.06.008

航空运输业作为受此次新冠疫情影响最显著的行业之一，自2020年上半年开始在新冠疫情的冲击下，结束了长达十余年的景气周期而步入震荡；作为航空运输产业链上的重要一环，全球航空租赁业也受此次疫情影响而在行业格局、竞争态势及后续发展等方面均发生了深刻变化。近期业内排名第一的AerCap和排名第二的GECAS完成了总额超300亿美元的兼并，即可视作为行业正在经历调整的标志性事件之一。

目前国内外关于航空租赁业或航空租赁公司发展的研究文献并不多，张晓旭、胡泽平以中国飞机租赁集团控股有限公司为例，对我国融资租赁公司当前存在的主要盈利模式进行了阐述并对盈利模式的主要影响因素进行了分析[1]；……