王浩宇

摘 要：日本施行超量化宽松货币政策、中国出口贸易需要更多研究。本文选取2008—2019年中日实际GDP月度数据和实际汇率作为解释变量，实证得到中国对日本进口弹性系数为0.6769，出口弹性系数为0.3125，中国进出口弹性之和近似于1，结论为日本的超量化宽松货币政策并不能达到改善日本贸易收支的预期效果。最后本文建议优化进出口贸易结构，加强国际资本的流入监管，拓展多元化的贸易维度，以抵御不确定因素对我国贸易所产生的不利影响。

关键词：贸易收支  实际汇率  国民收入  弹性分析

中图分类号：F752 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）08（b）--02

中国对日贸易长期处于逆差状态，且在2012年之后中日逆差额不断扩大。2019年中国GDP总量达99.09万亿元、日本GDP总量达35.09万亿元，分列世界第二、第三位（来自国际货币基金组织官网https：//www.imf.org/external/datamapper/datasets/），两国经济体量大，地理位置毗邻，优势产业互补，贸易往来频繁——中国是日本的第一大贸易伙伴，日本是中国第三大贸易伙伴（来自国家统计局http：//data.stats.gov.cn/easyquery.htm？cn=C01），所以从定性和定量的角度，研究中日贸易收支变动的影响因素具有一定意义，而国民收入和汇率变动是影响贸易额的重要因素，本文对影响贸易额的国民收入和汇率变动因素进行了理论与实证分析。

1 文献综述

国外方面，一些学者通过验证马歇尔—勒纳条件，得到本币贬值对改善贸易收支有正向效应的结论，例如Olugbenga（2003）对东南亚国家与日本和美国的贸易数据进行实证研究，发现本币贬值有利于扩大本国出口，从而改善贸易收支[1];然而部分学者却持相反态度，如W.L.Chou（2000）认为本币贬值导致的汇率波动不仅不会拉动出口，还会对出口额产生重大负影响。

国内方面，姜波克（1999）研究1981—1995年中国进出口贸易与汇率的数据，发现人民币贬值可以通过刺激出口，进而改变贸易收支[2]，支持类似观点的还有戴国强 （2005） [3]等;然而另一些学者则认为人民币汇率变动并不能对我国贸易产生显著影响，李珺（2011）做了更为全面的研究，其对东南亚经济体进行汇率与进出口贸易的实证研究发现，汇率水平的变化对一国贸易获利的影响取决于该国的经济发展水平，由于财富效应和贸易效应，中等收入水平国家的贸易收支状况对汇率变动没有显著性的响应，中国在处于中等收入国家行列，汇率变动并不能显著改善国家贸易收支情况[4]。

综上所述，由于学者们选取的研究对象往往处于不同时段、不同国家、采用的研究方法也各不相近，所以有关汇率变动是否符合马歇尔—勒纳条件的结论也不尽然相同。

2 汇率变动和国民收入对贸易影响的理论途径

在18—19世纪的金银复本位制下，已有汇率与贸易之间内生性稳定的相关理论，即“价格—铸币流动机制”。在开放经济的浮动汇率制度下，货币—价格机制的调整过程可以描述如图1所示。

金本位制后，各国纷纷采取有管理的浮动汇率制度，汇率波动的不稳定性相较于之前大幅增加，学界对汇率变动与影响更加关注，因此相关理论也逐渐完善和丰富，其中最有影响力的莫过于马歇尔、罗宾逊和勒纳等人提出的弹性理论，其核心内容是满足一系列假设的马歇尔—勒纳条件（the Marshall—Lerner condition）。因此本文主要验证中日贸易的马歇尔—勒纳条件是否成立。

3 数据处理与实证研究

3.1 模型建立

本文建立的贸易影响模型如下：

其中，M，X分别表示中国对日本的实际进口额度和中国对日本的实际出口额度;CHY和JPY分别表示中国的实际GDP和日本的实际GDP，rr表示人民币兑日元的实际汇率，采取直接标价法，ε属于随机扰动项。

3.2 实证研究

3.2.1 单位根检验

使用软件Eviews8.0，对各变量进行ADF单位根检验，检验结果表明，原时间序列除了lnJPY_SA零阶单整，为I（0）过程，其他时间序列全部非平稳，经过一阶差分处理后，所有变量为平稳的I（1）过程，满足的同阶单整条件，可以进行后续的协整检验分析。

3.2.2 协整分析

EG-ADF两步法

（1）对于中国对日本进口函数（1），直接用OLS估计

方程的各个系数均在1%的显著水平上不为零，得到回归方程如下

使用EG-ADF对回归方程的残差进行平稳性检验，检验结果见表1。

（2）对于中国对日本出口函数（2），直接用OLS估计

方程的各个系数均在1%的显著水平上不为零，得到回归方程如下

使用EG-ADF对回归方程的残差进行平稳性检验，检验结果见表2。

4 实证结果分析与建议

4.1 模型的数据解释与结论

国民收入方面对贸易收支的影响：就中国对日进口贸易额而言，长期看中国实际GDP对中国对日本进口额的弹性为0.35%，即中国实际GDP上升1%，会刺激中国对日本的进口额平均上升0.35%;就中国对日出口贸易额而言，日本实际GDP对中国对日本进口额的弹性为0.14%，即日本实际GDP上升1%，会刺激中国对日本的进口额平均上升0.14%。

通过实证检验，我们可以得到以下结论：（1）本国国民收入是影响本国进口贸易额的重要因素， 而外国的国民收入是影响本国出口贸易额的重要原因;（2）中国实际GDP对两国贸易额的影响程度大于日本实际GDP对两国贸易额的影响。

汇率波动方面对贸易收支的影响：中国对日本进口商品的价格（汇率）需求弹性为0.68，中国对日本出口商品的价格（汇率）需求弹性为0.31，两者绝对值之和为0.99近似于1，并没有显著超过1。由于人民币贬值和国民收入增加引起的贸易余额变动?T为，因为约等于零，所以人民币贬值引起的中国对日本进口量增量变动与中国对日本出口量出口增量变动基本相互抵消。

通过实证检验，我们也可以得到以下结论：中国对日进出口弹性并不符合马歇尔—勒纳条件，人民币贬值效应并不能很好的改善中国对日本的贸易收支。

4.2 对策建议

4.2.1 优化对外贸易结构，提升产品竞争力

我国出口一直以劳动密集型产业为主，其抵御贸易冲击和市场波动的能力较低，对外贸易结构仍需完善。中国应调整对外贸易发展战略，转变贸易发展方式，增强出口产品的综合竞争力，调整出口产业及产品结构，努力向价值链附加值高的行业转型，提升我国出口产品的国际竞争力。

4.2.2 加强国际资本流入监管

当局要加强对流动资本的管理，密切关注CA和KFA账户，防止国外投机性资本涌入我国进行套利套汇，坚决防范系统性金融风险。

4.2.3 提高央行货币政策的调控水平

针对他国货币政策对我国的溢出效应，央行应持续跟踪他国货币政策的方向调整、传导机制的变化、操作工具的创新，并适时调整国内相应的货币政策，及时采取应对措施，以降低他國货币政策对我国的负向冲击。对于我国货币政策要加强货币政策传导机制建设，充分发挥货币政策对宏观经济的导向作用。

参考文献

Olugbenga.Exchange Rate and Trade Balance in East Asia：Is There a J-curve？ [J].Economics Bullet，In：AccessEcon，2003（05）.

姜波克.人民币自由兑换和资本管制[M].上海：复旦大学出版社，1999.

卢向前，戴国强.人民币实际汇率波动对我国进出口的影响：1994—2003[J].经济研究，2005（05）.

李珺.汇率变动对进出口贸易的影响[D].长春：吉林大学，2011.