李沛雯

[摘 要] 文章通过对2014年至2018年这五年间，中国造纸业的26家上市公司的117个样本进行实证研究，分析了公司治理、企业价值与碳信息披露水平之间的关系。实证结果表明，上市公司碳信息披露的水平与股权的性质、监事会的规模和公司价值呈正相关，与独立董事的比例呈负相关，与高管薪酬没有明显的相关关系。在此基础上，文章提出了相应的改进建议。

[关键词] 公司治理 碳信息披露 企业价值

中图分类号：F275 文献标志码：A

研究公司的治理结构，有助于促使企业通过公司内部结构的调整，及时、真实地披露企业的碳信息。保护环境可能造成公司的高昂成本。能否为公司创造价值，这是所有公司都关心的问题。企业对于自身碳排放管理的信息披露可显著影响企业的价值[1]。

因此，文章将造纸业公司作为公司治理、公司价值与碳信息披露水平之间关系的理论研究对象，从公司治理入手，提高碳信息披露，并从长远的角度考虑，提高企业价值。

一、文献回顾与研究假设

付鸿震[2]与吴淑贤[3]分别以污染严重行业的上市公司为研究样本，发现董事会的独立性将促进环境信息披露的改善。文章认为，独立董事所占的百分比越高，对公司的监督程度就越高，从而可以进一步规范公司的行为，所以公司必须披露碳排放量以及节约能源和减少排放的措施。

由此提出假设1：

H1：独立董事比例越高，企业碳信息披露水平越高。

吴淑贤[3]进行了两项实证研究[4]，发现监管者数量与碳信息披露水平呈正相关。……