宋华楠

摘要：本文研究了我国股票市场上投资者情绪对股票市场价格的影响。投资者情绪的存在与变换将会对股票市场的交易造成不可忽视的冲击。本文的研究成果无论是对证券市场监管政策的制定者，还是对市场的投资者都具有实际的指导意义。目前国内股票市场主要还是以个人投资者为主，而个人投资者盛行投机行为。 整个市场结构尚不平稳，情绪波动幅度较大。

关键词：股票市场;沪深 300 指数;投资者

1、理解投资者情绪对股票市场价格的影响

投资者情绪是个很强的主观性概念，反映了股市投资者对未来市场的主观投资意愿，与现实股票市场会有一定的偏差。《2018 年个人投资者状况调查报告》显示：2018 年我国股票市场主要以中小投资者为主，中小投资者占比高达 80%。其中，新入市的 30 岁以下投资者占比达到了 56.2%，并且新入市投资者中知识水平偏低、风险追求型占比高。这些中小投资者和新入市投资者的交易行为极易受情绪影响，特别是在我国证券市场交易机制尚未完善的背景下，投资者的非理性交易行为会造成股市异常波动，进而导致股票价值产生偏差。投资者情绪除了与股票的自身特征相关，还与投资者的个性特征、投资经验、持仓水平、财富水平、金融知识水平等方面密切相关，是投资者综合“主客观”判断，从而对股票未来价值的一种评估。从市场数据看，在 2010-2013 年连续四年股市处于低迷状态，市场投资者情绪悲观，股票收益率持续走低;在 2014-2015 年，上证 A 股指数一路走红呈较大幅度上升，投资者踊跃参与市场，争相购买股票推动股价翻倍上升。……