张露洋

摘  要：本文使用2014-2018年A股上市公司的经验数据，实证检验了媒体关注与企业风险承担水平的影响，以及股权激励对其关系的调节效应。研究发现，加强媒体关注度能够显著促进企业的风险承担水平;股权激励对媒体关注和企业风险承担之间的关系起到完全的調节效应，能削弱两者之间的正向关系。

关键词：媒体关注;股权激励;企业风险承担

一、引言

作为一个正处于“经济新常态”这一特殊时期的国家，我国的企业在拥有广阔的发展空间和大量的潜在投资机会的同时，更需要面临市场风险的考验，如何在激励管理层的风险投资决策、助力我国经济增长的同时，防范其过度风险承担行为，以免滋生潜在的金融危机进而对全球经济造成影响，需要广大的学者及政策制定者引起注意。

如今国内外的研究越来越重视企业风险承担这一领域，学者们不仅从微观和宏观两个层面研究影响企业风险承担水平的因素，还逐渐关注到了个人因素的影响，然而到目前为止，学术界对于企业风险承担的影响因素及其所产生的影响效果并未形成一致的结论。

此外现有的研究通常忽略企业外部因素的影响，而仅从管理层激励、股权性质等企业内部治理角度研究企业风险承担（刘志远，王存峰等，2016）。然而如果忽略外部因素不确定性，而仅从企业内部因素的角度出发很难充分理解企业风险承担决策的形成机理。

近年来，媒体关注作为一项重要的外部治理机制，已经成为了能够弥补中国新兴市场经济下正式的制度与法律不成熟的一项重要辅助治理机制。……